Tower Semiconductor (NASDAQ : TSEM) a annoncé le 2 novembre 2026 un chiffre d’affaires record de 526 millions de dollars au troisième trimestre, en hausse de 33 % sur un an, et anticipe 600 millions de dollars de revenus au quatrième trimestre. Mais les bons résultats ne suffisent pas à soutenir immédiatement le titre : sa cotation indicative atteint 165,00 dollars à 15 h 25, heure de Paris, soit −0,89 % par rapport aux 166,48 dollars de la clôture du vendredi 30 octobre. Il s’agit d’une observation de préouverture américaine.
526 millions de dollars de revenus et un BPA ajusté de 1,15 dollar
D’après le communiqué officiel de Tower publié ce lundi, le chiffre d’affaires trimestriel progresse de 396 à 526 millions de dollars sur un an. Le bénéfice brut monte de 93 à 179 millions de dollars, ce qui porte la marge brute à environ 34,0 %, contre 23,5 % un an auparavant et 30,0 % au deuxième trimestre 2026.
| Indicateur | Publié / prévu | Attendu* | Écart |
|---|---|---|---|
| Revenus T3 2026 | 526 M$ | 520 M$ | +1,15 % |
| BPA ajusté dilué T3 | 1,15 $ | 1,08 $ | +6,48 % |
| BPA GAAP dilué T3 | 1,05 $ | Non vérifié | — |
| Revenus T4, point médian | 600 M$ | 575 M$ | +4,35 % |
* Estimations indicatives relayées par des publications de marché sur X et communiquées à la rédaction, non confirmées comme consensus consolidé. Les 520 M$ correspondent aussi à l’ancienne prévision centrale de Tower pour le T3. La prévision de 600 M$ pour le T4 reste soumise à une fourchette de ±5 %. Les BPA GAAP et ajusté ne sont pas interchangeables.
Le bénéfice net trimestriel communiqué, hors éléments non récurrents, atteint environ 120 millions de dollars, contre 54 millions un an plus tôt. Le résultat opérationnel hors éléments exceptionnels s’établit à 127 millions de dollars, contre 51 millions sur la période comparable. La croissance est donc accompagnée d’une amélioration des marges, pas seulement des volumes vendus.
La photonique sur silicium tire les perspectives de 2027
La direction vise pour le quatrième trimestre un rythme annualisé de 1,1 milliard de dollars pour son activité de photonique sur silicium (SiPho), soit cinq fois les revenus annuels SiPho de 2025. Ce chiffre n’est pas une prévision de 1,1 milliard de dollars de ventes sur un trimestre : c’est une extrapolation annualisée du rythme d’activité visé en fin d’année.
Les technologies SiPho et silicium-germanium (SiGe) alimentent la demande de composants destinés aux interconnexions rapides des centres de données. Tower prévoit aussi de terminer 2026 autour de 2 milliards de dollars de revenus annuels et d’un rythme annualisé de 2,4 milliards. Le développement de capacités de fabrication 300 mm au Japon progresse, selon la société, plus vite que prévu, avec des engagements clients s’étendant jusqu’en 2029.
Ces annonces donnent du poids à la montée de la photonique dans les infrastructures d’IA. Tower bénéficie aussi de relations industrielles confirmées avec Marvell, avec plus de cinq millions de circuits photoniques cohérents expédiés conjointement, mais le futur accord Marvell-Lumentum ne garantit pas de commandes supplémentaires à Tower.
Rentabilité en hausse, cash-flow libre sous pression
Les activités dégagent 185 millions de dollars de flux de trésorerie opérationnels au T3, contre 191 millions de dollars d’investissements nets en immobilisations corporelles. Sur la définition de Tower, le cash-flow libre trimestriel ressort donc à environ −6 millions de dollars. Ce montant reflète la forte intensité des investissements nécessaires pour augmenter les capacités de production ; il ne remet pas à lui seul en cause la rentabilité comptable du trimestre.
Pourquoi TSEM baisse malgré une publication solide
Le graphique TradingView actualisé le 2 novembre à 15 h 25, heure de Paris, affiche 165,00 dollars en préouverture. Le titre est alors en retrait de 0,89 % par rapport à la clôture de vendredi, après une séance du 30 octobre déjà marquée par une baisse de 11,41 %. La nouvelle capture remplace l’ancienne indication de 173,63 dollars observée plus tôt dans la journée : il serait trompeur de conserver l’idée d’un rebond confirmé.
Cette réaction provisoire ne démontre pas que les investisseurs rejettent les résultats. Après la forte correction des semi-conducteurs vendredi, des prises de bénéfices, la prudence sur les dépenses d’investissement ou l’attente d’une confirmation en séance peuvent également peser. La journée s’inscrit dans une semaine chargée en annonces financières et risques de marché.
Pour la suite, deux indicateurs compteront : la conversion du carnet de commandes photonique en ventes et l’amélioration du cash-flow libre lorsque les nouvelles capacités entreront en production. Un démarrage plus lent des usines ou une demande inférieure aux engagements pourraient au contraire peser sur les marges. L’évolution boursière réelle devra être appréciée après l’ouverture du Nasdaq, et non sur cette seule photographie de préouverture.