British American Tobacco Perspectives 2026 et Rachat 1,3 Mds
Je m’appelle David, expert en finances ; j’analyse ici les derniers mouvements autour de British American Tobacco pour aider l’investisseur individuel à comprendre les enjeux. Mon objectif est d’isoler les éléments actionnables à court terme et d’expliquer pourquoi BATS.L et BTI restent au cœur du débat en finance d’entreprise.
Ce dossier rassemble les annonces de Décembre 2025, la mise à jour de guidance, le Programme de Rachat d’Actions et les Prévisions des Analystes. Insight : je veux que vous ressortiez avec une liste claire de signaux à surveiller pour 2026.
British American Tobacco Actualités Clés Décembre 2025
La mise à jour pré-close du 9 décembre indique que BAT reste « on track » pour 2025 mais anticipe des résultats 2026 vers le bas de son corridor moyen-terme. La société cite spécifiquement la pression du marché illégal des e‑cigarettes aux États‑Unis comme facteur qui pèse sur la visibilité de la croissance.
Sur le plan actionnarial, BAT a annoncé un Programme de Rachat d’Actions porté à 1,3 milliards de livres et un plan de cessions d’actifs non stratégiques visant à réduire l’endettement. Insight : ces mesures montrent une priorité claire sur le rendement aux actionnaires et la désendettement.
Perspectives 2026 : Guidance, risques et New Categories
BAT maintient son « algorithm » moyen‑terme (+3–5% revenus, +4–6% profit ajusté, +5–8% EPS ajusté) mais indique que Perspectives 2026 se situeront vers la borne inférieure. La raison principale est l’ampleur du marché illicite des vapoteuses aux États‑Unis, que le groupe estime représenter environ 70% du marché non régulé, limitant la croissance des marques légales comme Vuse.
En parallèle, la conversion vers les New Categories progresse : Velo affiche une forte dynamique, glo Hilo est positionné premium dans plusieurs pays, et Vuse Ultra montre des débuts prometteurs. Insight : le timing de la répression du marché illégal reste le facteur clef pour que ces catégories compensent le recul des combustibles.
Programme de Rachat d’Actions de 1,3 milliards de livres et allocation du capital
BAT a annoncé un relèvement du programme de rachat à £1,3 milliard pour 2026, dans le cadre d’une allocation de capital équilibrée entre dividendes, rachats et réduction d’endettement. Le premier lot d’exécution, confié à UBS, est attendu du 2 janvier au 11 février 2026, avec annulation des titres rachetés.
Parallèlement, la cession d’une part de sa participation dans ITC Hotels a libéré des liquidités (≈ INR 38,2bn, ~£315m) destinées à rapprocher la dette nette de la cible de 2,0–2,5x adjusted net debt/EBITDA. Insight : l’opération montre la volonté de réduire le levier pour sécuriser la flexibilité financière.
| Élément | Valeur / Détail |
|---|---|
| Dernière clôture LSE | 4,238p |
| Dernière clôture ADR (BTI) | $57.10 |
| Programme de rachat | £1,3 milliards |
| Dividende annualisé | 240.24p (4 x 60.06p) |
| Rendement implicite | ~5.7% (sur clôture LSE) |
| Guidance FY25 (const. rates) | Revenus ≈ +2%, Adj. profit ≈ +2% |
| Capex FY25 | ≈ £650m |
Dividendes et Dates des Dividendes à connaître
Le dividende intermédiaire pour l’exercice clos le 31 décembre 2024 est de 240.24p payé en quatre trimestres de 60.06p. Pour l’investisseur Marc, par exemple, ces versements constituent un revenu régulier et un pilier de la thèse d’investissement.
BAT a publié les Dates des Dividendes pour le prochain paiement : ex‑dividend LSE le 29 décembre 2025, ex‑dividend NYSE le 30 décembre 2025, record date le 30 décembre 2025, paiement LSE/JSE le 4 février 2026 et ADS payment le 9 février 2026. Insight : ces dates structurent le calendrier de liquidité des actionnaires pour début 2026.
- Points clés à retenir : calendrier des décaissements et impact sur le rendement annuel.
- Conséquence pour les investisseurs : arbitrage entre rendement immédiat et potentiel d’appréciation.
- Suivi pratique : vérifier l’exécution du rachat début 2026 pour évaluer l’effet dilutif/net.
Prévisions des Analystes, valorisation et scénarios
Les maisons couvrant le titre présentent une dispersion importante : Kepler Cheuvreux démarre avec un objectif de 4,900p (Buy), Jefferies cible 5,200p, tandis que RBC reste prudent à 3,400p. Cette amplitude reflète l’incertitude sur la trajectoire de la vapeur légale face à l’illégal.
Sur la base de la clôture 4,238p, les implicites sont : Kepler ≈ +15.6%, Jefferies ≈ +22.7%, RBC ≈ -19.8%. Le consensus 2026 table sur un BPA ajusté autour de 362p, ce qui donne une valorisation d’environ 12x estimé 2026. Insight : la décision d’achat dépendra principalement de votre conviction sur l’amélioration de l’application de la réglementation contre l’illégal.
Liste de scénarios que je surveille en priorité :
- Renforcement significatif de l’application US contre les produits illicites → scénario haussier pour Vuse et valeur actionnariale.
- Resserrement réglementaire global affectant les New Categories → scénario négatif de court terme malgré dividendes élevés.
- Exécution rapide et visible du Programme de Rachat d’Actions et réduction du levier → amélioration du multiple de valorisation.
Pour Marc, l’arbitrage est clair : privilégier l’exposition si on parie sur une forte amélioration de l’application des règles aux États‑Unis ; rester défensif sinon. Insight : la clef 2026 sera l’application de la loi, pas seulement la stratégie commerciale.